제일엠앤에스 공모주 소개와 실적 공모 분석

제일엠앤에스는 2차 전지 관련주로 2차 전지 믹싱 장비업체로 전극 공정 중 믹싱 단계에 필요한 장비를 개발하고 공급하고 있는데 4월 18일부터 청약을 시작하고 4월 30일에 상장이 예정돼 있는 제일엠앤에스 공모주에 대해서 한번 알아보겠습니다.

 

 

제일엠앤에스 공모주

▶2차전지 생산 공정 중 믹싱장비 및 믹싱 시스템을 제공

전극공정은 2차 전지의 양극판과 음극판을 제조하는 기본이 되는 공정인데 이 공정은 믹싱, 코팅, 프레스, 슬래팅 4가지 단계로 진행이 됩니다. 믹싱 단계에서는 양극활물질과 음극활물질에 도전제와 바인더를 넣고 섞어 슬러리 형태로 만드는데 이때 필요한 장비를 제일엠앤에스가 공급하고 있습니다. 이 믹싱 퀄리티에 따라 배터리셀의 퀄리티와 출력 성능 안정성에 차이가 발생하기 때문에 중요하고 진입장벽에 높은 사업입니다.

 

국내에서는 티에스이, 윤성에프엔씨, 제일엠앤에스 이 3개의 회사가 과점을 하고 있는 상태입니다. 

 

▶2차전지 외 방산/우주항공사업, 제약/식품 산업 등 확대

경쟁사들이 2차 전지 사업에 치우쳐 있다면 제일엠앤에스는 제약, 화학, 방산, 우주항공 등 다른 섹터를 위한 믹싱 기술과 고객사를 확보하고 있습니다. 하지만 매출비중을 봤을 땐 2차 전지가 압도적이고 방산과 우주항공은 0.3%, 식품/제약 부분은 0.2%로 미비한 수준입니다.

 

▶주요 고객사

 -삼성SDI, LG에너지솔루션 등 국내 기업 외 유럽 2차 전지 최대 제조업체 Northvolt사 포함

 -방산으로 한화, LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등 확보

 

제일엠앤에스 실적 

2022년 대비 2023년 매출이 2배 이상 뛰었는데 매출에 비해 영업이익은 개선이 되지 못했습니다. 이유로 김해공장을 준공하면서 대규모 설비 투자 비용이 투입이 됐고 인건비도 증가하면서 이익률이 떨어졌다고 합니다.

 

특히 2022년 당기순손실 폭이 커졌는데 전환상환우선주와 인주인수권 부사채가 파생상품 평가 손실로 잡혔기 때문입니다. 2022년에 파생상품 평가 손실이 약 192억 원, 2023년에는 약 63억 원 정도 인식이 됐는데 전환상환우선주가 전량 보통주로 전환이 됐고 신주인수권부사채로 전량 신주인수권을 행사하면서 보통주로 전환이 된 상태이기 때문에 2024년부터는 손실로 인식될 것이 없고 수익성이 개선될 수 있을 것이란 기대를 하고 있습니다. 

 

그리고 2023년 말 기준 수주잔고 약 333억 원 정도 확보가 된 상태인데 이를 감안하면 2024년 매출은 3천억 원대까지 가능할 것으로 기대하고 있습니다.

 

제일엠앤에스 공모 개요

총 240만 주를 공모하고 공모가 밴드는 1만5천 원에서 1만 8천 원을 제시했습니다. 상단기준 공모금액은 약 432억 원, 시가총액 약 3,259억 원 정도이고 청약은 4월 18일과 19일에 진행되는데 환불이 4일 소요된다는 단점이 있습니다. 그리고 상장은 4월 30일로 예정되어 있습니다.

 

KB증권 단독이며 신규모집 100%로 진행이 되며 우리사주조합에 배정된 내역은 없습니다. 상장일에 바로 유통가능한 물량은 상장 주식 총수 19.77%로 적은 편이고 상장 기준 금액으로 계산하면 약 644억 원 정도가 되겠습니다.

 

상장하는 날에 풀리는 물량이 많지 않지만 1개월 뒤부터 최대주주와 벤처금융 등 기존 주주 물량이 많이 풀리게 되니 이 부분을 꼭 확인하시기 바랍니다.

 

추가로 미상환 전환 우선주가 있는데 전환 가격은 8,338원으로 굉장히 낮은 수준이고 상장 후 5영업일 이내에 보통주로 전환이 될 예정이라고 밝혔습니다. 전환 주식수가 상장 주식 총수의 13.91% 수준이기 때문에 적지 않습니다. 이 중 151만 1,154주는 1개월 의무 보유가 약속되어 있고 100만 7,436주는 3개월 의무 보유가 약속되어 있습니다. 때문에 1개월 뒤부터는 잠재적인 매도 물량이 증가할 것이라는 걸 염두하시기 바랍니다. 

 

배정물량

KB증권에 60만 주가 배정이 됐고 균등 물량은 30만 주가 되겠습니다. 균등은 추첨일 가능성이 높고 비대면에 한해서 청약 당일 계좌 개설 후 바로 참여 가능합니다. 100% 일반 등급 기준 2만 주가 최대한도고 그러면 상단 기준으로 증거금은 1억 8천만 원, 120% 기준 2억 1,600만 원, 150% 우대는 2억 7천만 원 이런 식으로 증가하겠습니다. 

 

최소 청약 수량은 10주입니다. 

 

출처/참고

https://www.youtube.com/watch?v=KX-hnUkjaLo

https://www.youtube.com/watch?v=q_yK1isMagE