퀄컴 인텔 인수 가능성과 반도체 산업에 미칠 영향

2024년 들어 인텔의 주가가 크게 하락하며 부진을 면치 못하고 있습니다. 파운드리 사업부 분리 소식으로 잠시 반등했지만, 여전히 근본적인 문제를 해결하지 못한 상태인데요. 설계와 생산을 모두 책임지는 IDM(Integrated Device Manufacturer) 기업인 인텔은 NVIDIA, AMD와 같은 설계 전문 기업들, TSMC와 삼성전자 같은 파운드리 기업들로부터 거센 도전에 직면해 있습니다. 이러한 상황에서 최근 퀄컴의 인텔 인수설이 떠오르며 시장의 이목을 끌고 있는데요. 과연 반도체 업계의 판도는 어떻게 변화할까요?

 

 

1. 인텔 주가 부진의 원인

2024년 들어 인텔(Intel) 주가는 상당한 하락세를 보였습니다. 최근 파운드리 사업부 분리 소식에 잠시 반등이 있었지만, 전반적인 부진은 여전히 해소되지 않은 상태입니다. 이 부진은 단순히 일시적인 문제가 아니라, 인텔의 펀더멘탈에 깊이 뿌리 박힌 문제에서 비롯되었습니다.

 

인텔(IDM) 모델이 과거에는 경쟁 우위를 제공했지만, 지금은 설계와 생산 모두에서 경쟁사들에 의해 큰 도전을 받고 있습니다. NVIDIA, AMD, 퀄컴 등의 기업은 설계에서, TSMC, 삼성전자는 생산에서 인텔을 압도하고 있습니다.

 

①인텔의 유형 자산과 주가 분석

인텔의 부진을 살펴볼 수 있는 한 가지 방법은 유형자산 장부가치(Tangible Book Value, TBV)와 시가총액을 비교하는 것입니다. TBV는 기업이 보유한 물리적 자산에서 부채를 차감한 순자산 가치를 의미합니다. 즉, 인텔이 실질적으로 보유한 자산의 가치를 나타내죠.

 

ⓐ인텔 유형 자산 계산

· 총자산: $262억 500만

· 무형자산 차감: $1743억 7400만

· 부채 차감 후: $886억

 

인텔의 시가총액이 약 $973억이라는 점에서, 유형자산 가치와 큰 차이가 없습니다. 이는 시장에서 인텔의 가치를 어떻게 평가하고 있는지를 잘 보여줍니다.

 

②인텔 과거 실책과 부진의 이유

과거 인텔의 결정적 실책들은 오늘날의 부진을 야기한 주요 원인 중 하나입니다. 대표적으로 모바일 시장 진출 실패, 브라이언 크르자니크 전 CEO의 연구개발(R&D) 축소, 스완 전 CEO의 오픈AI 투자 거부 등이 있습니다. 이러한 전략적 실패가 인텔을 몰락의 길로 이끌었다고 볼 수 있습니다.

 

하지만 여전히 인텔은 CPU 시장 점유율 1위를 자랑하며, 과거의 유산 덕분에 충분한 저력을 가지고 있습니다.

 

2. 퀄컴 인텔 인수 가능성

 

최근 퀄컴(Qualcomm)이 인텔의 일부 사업부 인수를 고려하고 있다는 소식이 전해졌습니다. 9월 초 로이터에 따르면 퀄컴은 인텔 반도체 설계 사업부의 일부를 인수할 가능성을 타진하고 있다고 합니다. 월스트리트저널(WSJ) 또한 퀄컴과 인텔 간의 M&A 논의가 진행되고 있다는 보도를 내놓았습니다.

 

퀄컴이 인텔을 인수하면 설계 포트폴리오를 확장할 수 있는 장점이 있습니다. 퀄컴은 현재 모바일 칩 시장에서 강세를 보이지만, PC 반도체 시장 진출을 위해 인텔의 기술력 흡수가 도움이 될 수 있습니다.

 

①퀄컴이 인텔을 인수할 경우의 장점

· 인텔의 x86 CPU 기술 확보

· 퀄컴의 PC 반도체 시장 진출 기회 확대

 

②인수의 어려움과 리스크

퀄컴이 인텔을 인수하는 것은 쉬운 일이 아닙니다.

 

첫 번째로, 인수 자금 문제가 가장 큰 장애물입니다. 현재 퀄컴이 보유한 현금 자산은 약 $78억에 불과해, 인텔을 인수하기 위해서는 상당한 부채나 주식 교환을 통해 자금을 마련해야 합니다. 하지만 이는 현실적으로 매우 어렵습니다.

 

두 번째로, 인텔과 퀄컴의 인수가 성사되면, AMD와의 라이선스 계약 문제가 발생할 수 있습니다. 현재 인텔과 AMD는 x86 아키텍처에 대해 상호 특허 라이선스를 맺고 있습니다. 인텔의 소유 구조에 변화가 생기면 이 계약이 종료될 위험이 있어, 퀄컴에게는 큰 리스크가 될 수 있습니다.

 

세 번째는 규제 당국의 개입입니다. 인텔은 미국 정부와 여러 국가로부터 보조금을 받고 있는 상태이므로, 이러한 M&A는 반독점 규제와 보조금 계약 측면에서 큰 도전을 받을 수 있습니다.

 

3. 퀄컴 인텔 인수가 반도체 산업에 미칠 영향

만약 퀄컴이 인텔을 인수하게 된다면, 이는 반도체 산업 전반에 걸쳐 큰 영향을 미칠 것입니다. 퀄컴은 모바일 칩 시장에서 강세를 보이지만, 인텔의 기술력은 퀄컴이 PC와 AI 반도체 시장에도 진출할 수 있는 발판을 마련해 줄 수 있습니다.

 

그럼에도 불구하고, 인수가 성공적으로 이루어질 가능성은 크지 않다고 보는 시각이 많습니다. 인수 비용과 리스크가 크기 때문에 퀄컴이 이 딜을 성사시킬 동기가 충분하지 않기 때문입니다. 퀄컴과 인텔의 인수 가능성은 현재로서는 명확하지 않지만, 반도체 산업에 미칠 파급력 때문에 시장의 관심을 끌고 있습니다. 퀄컴은 인텔 인수를 통해 PC 반도체 시장으로의 진출을 도모할 수 있지만, 자금 문제와 규제 리스크를 해결해야 합니다. 인텔의 부진 속에서 반도체 산업의 변화를 주목해야 할 때입니다.

 

· 출처/참고

https://www.youtube.com/watch?v=LvS2lmlfWyQ